O Sindicato da Habitação Secovi-SP divulgou dados de mercado de novembro indicando resultados operacionais mais fracos para construtoras.
O número de lançamentos na cidade de São Paulo totalizou 14,9 mil unidades (+15% a/a) e atingiu 138,3 mil unidades lançadas nos últimos 12 meses (+36% a/a).
As vendas líquidas ficaram em 9,2 mil unidades (-2% a/a), levando a 111,7 mil unidades vendidas nos últimos 12 meses (+10% a/a), o que somou R$58 bilhões em PSV vendido (+2% a/a).
Assim, o índice SoS (Sales over Supply ou vendas sobre ofertas) mensal da cidade ficou em um fraco 10,2% (-3,9pp a/a), reduzindo o índice SoS nos últimos 12 meses de São Paulo para 58,1% (-6,2pp a/a) e aumentando o estoque para 8,7 meses de vendas (de 8,1 e 6,7 meses em out-25 e nov-24, respectivamente).
Lançamentos robustos no segmento de baixa renda
Os lançamentos no segmento de baixa renda atingiram fortes 9,5 mil unidades (+18% a/a), mantendo o ritmo acelerado.
Ainda assim, enquanto as vendas líquidas cresceram 19% a/a para 6,3 mil unidades, isso contribuiu para um índice SoS mensal mais fraco, embora ainda decente, de 12,4% (-4,2pp m/m e -3,1pp a/a).
As vendas nos últimos 12 meses cresceram +24% a/a para 69,7 mil unidades, mas ainda aumentaram o estoque da baixa renda para 7,8 meses de vendas (de 7,3 e 6,2 meses em out-25 e nov-24, respectivamente), representando 56% do estoque total da cidade (de 51% em nov-24).
Outro forte volume de lançamentos no nicho médio/alto padrão, embora as vendas continuem desacelerando. Os
lançamentos mantiveram o ritmo acelerado dos últimos meses, atingindo 5,4 mil unidades (+11% a/a), o terceiro maior
volume mensal dos últimos 3 anos.
Em contraste, as vendas líquidas caíram 30% a/a para 2,8 mil unidades, levando a um fraco índice SoS mensal de 7,4% (-3,1pp m/m e -5,4pp a/a).
Como resultado, o estoque no nicho médio/alto padrão fechou novembro em 10,1 meses de vendas (de 9,3 e 7,2 meses em out-25 e nov-24, respectivamente).
Entre as faixas de preço, quase todas as categorias registraram quedas m/m e a/a nos índices SoS. Notavelmente, unidades entre R$2,1 milhões e R$5 milhões apresentaram os piores resultados, registrando um fraco índice SoS de 4,7% (-1,5pp m/m
e -4,6pp a/a).
Por outro lado, as unidades de luxo (acima de R$ 5 milhões) foram o destaque positivo, registrando um resiliente índice SoS mensal de 6,8% (+1,5pp m/m), acima da média no ano de 6,4%.
Visão Safra sobre as ações das construtoras
Embora novembro seja um mês sazonalmente bom, São Paulo registrou resultados operacionais mais fracos, com índices de velocidade de vendas abaixo da média do ano em ambos os segmentos de renda.
O nicho médio/alto padrão viu a desaceleração mais acentuada, com vendas caindo 30% a/a e um fraco índice SoS mensal de
7,4% (vs. média no ano de 10,4%).
Isso levanta preocupações sobre um aumento mais preocupante de estoque, já que os lançamentos de médio/alto padrão permanecem em ritmo acelerado (+44% no ano), enquanto as vendas continuam desacelerando (-9% no ano).
As taxas de financiamento mais altas devem continuar pesando na absorção de estoque daqui para frente.
A Cyrela (CYRE3) continua sendo o nome preferido dos especialistas do no segmento das construtoras de alto e médio padrão, apoiada por seus menores níveis de estoque (13 meses de vendas), maior exposição ao programa habitacional Minha Casa, Minha Vida (MCMV) e atrativo P/L 2026 de 5,0x após a recente queda das ações.